专题：东说念主均破钞达138元 巴奴毛肚暖锅冲击港股IPO

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　　近日，力积存储收到证监会对于本次境外上市的备案反应认识，具体反应如下：

　　一、请补充阐明你公司及子公司考虑范围是否波及《外商投资准入特地护士措施（负面清单）（2024年版）》鸿沟，本次刊行上市前后是否抓续稳当外资准入政策条件。

　　二、请补充阐明2025年4月鹰溪三号将所抓股份转让给鹰溪BVI的布景和原因，鹰溪BVI成就及受让股权所履行的外汇护士、境外投资、外商投资等监管门径情况，关联股权转让对价、订价依据及税费交纳情况，以及在境内已有职工抓股平台的情况下成立境外职工抓股平台的必要性。

　　三、请补充阐明已施行的股权激勉决策合规性，包括具体东说念主员组成及任职情况，参与东说念主员与刊行东说念主其他鞭策、董事、监事、高等护士东说念主员是否存在关联相关，以及价钱公允性、公约商定情况、履行决策门径情况、轨范启动情况，是否存在预留权益或尚未授予的权益，并就其是否正当合规、是否存在利益运送出具明确论断性认识。

　　四、请补充阐明其历史沿革中是否存在股权代抓情况。

　　五、请你公司补充阐明设备、运营的网站、APP、小门径等产物情况，网罗及储存的用户信息范围、数据网罗使用情况，是否波及向第三方提供个东说念主用户信息，上市前后个东说念主信息保护和数据安全的安排或措施。

　　六、请补充阐明本次拟参与“全灵通”的鞭策所抓股份是否存在被质押、冻结或其他权力短处的情形。

　　2025年5月28日，浙江力积存储科技股份有限公司（以下简称“力积存储”）向港交所递交主板上市央求，中信证券为独家保荐东说念主。这家专注于内存芯片及AI存算责罚决策的“时刻派”企业，凭借利基DRAM阛阓的互异化布局，正试图在港股阛阓撬动科技股新波浪。但是，三年累计逝世4.92亿元、客户汇聚度高企等风险，也为其上市之路蒙上多少暗影。

　　近三年逝世总共逝世4.92亿元，利基DRAM阛阓“黑马”能否解围

　　左证招股书，力积存储2022年至2024年营收差异为6.10亿元、5.80亿元和6.46亿元，毛利率从-2.1%普及至9.3%，但同时年内逝世差异为1.39亿元、2.44亿元和1.09亿元，累计逝世达4.92亿元。公司诠释称，逝世主要源于研发与阛阓拓展的高参加，以及晶圆等原材料价钱的波动。

　　尽管如斯，力积存储在利基DRAM阛阓的阐述可圈可点。按2024年利基DRAM收入计，公司在世界利基DRAM阛阓的中国内地厂商中排行第四，阛阓份额达11.3%。其中枢产物涵盖8GbDDR4及更早代际的DRAM芯片，宽阔诓骗于破钞电子、汽车电子、工业适度等鸿沟。2024年，公司销售卓绝1亿片内存芯片（含模块及晶圆内含芯片），完好意思收入6.46亿元。

　　时刻壁垒高筑但客户依赖谢绝冷漠

　　力积存储的中枢竞争力在于其定制化内存芯片想象智力。公司研发团队占比超50%，其AI存储责罚决策的时刻基石包括WoW3D异构集成时刻、定制3D-IC堆叠时刻、基于芯片的SiP时刻、零丁逻辑芯片想象与设备时刻等，亦提供转为高密度互连诓骗定制的硅中介层责罚决策。此外，公司还加入UCIe定约，参与行业次序制定，时刻积存深厚。

　　但是，客户汇聚度高企成为其一大隐忧。2022年至2024年，来自五大客户的收入差异占公司总收入的64.0%、66.8%和52.0%，尽管客户汇聚度有所下落，但单一大客户依赖风险仍存。

　　港股IPO：募资扩研发，能否完好意思扭亏为盈？

　　招股书露出，力积存储这次IPO募资将主要用于践诺高带宽存储产物及内存产物研发团队、普及出产智力、加强世界销售与营销，以及策略性投资或收购。公司暗意，缠绵通过抓续收入增长、范围经济效应普及及运营效果优化，完好意思盈利。

　　力积存储的上市之路，既濒临半导体行业时刻迭代快、阛阓竞争热烈的挑战，也受益于AI、高性能计算等新兴鸿沟对内存芯片的强盛需求。力积存储能否凭借时刻壁垒与利基阛阓上风，在港股阛阓完好意思“逆袭”？阛阓正拭目以俟。

声明：本文由AI大模子生成。阛阓有风险，投资需严慎

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